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中国零售业零售总额增速回软升势持续

发布时间:2019-11-08 09:31:35 编辑:笔名

中国零售业:零售总额增速回软升势持续

11月零售总额增速逊于预期,但升势持续。11月零售总额同比增速15.8%,较彭博预期的16.5%低0.7个百分点,环比下降0.4个百分点,亦较9、10月份合并计算的同比增速15.9%回落0.1个百分点。由于CPI转负为正、经济正持续增长,加上预计明年工资增速上升,我们认为零售总额增速上升趋势将会持续。

11月农村地区零售总额增速下调。11月城市零售总额增长16.5%,环比下降0.1个百分点。农村地区零售总额升14.4%,环比下降1个百分点。与9、10月份的合并数据比较,11月的城市零售总额微升0.2个百分点,而农村零售总额则下跌0.6个百分点。数据录得下跌,主要是由于2008年11月农村零售总额增速基数较高(21.8%)所致(见图表4)。

汽车销售一支独秀。就高于指定规模的零售企业所销售的商品而言,11月汽车销售同比急增61.5%,环比增17.9个百分点,是销售最火的类别。装饰材料的同比销售增长由10月的26.2%上升至11月的43.3%。家具销售增速41%,排行第三。

食品CPI升至3.2%。食品CPI由10月的1.6%升至3.2%。数据飙升部分是由于华北于11月中旬受到暴风雪侵袭,令新鲜蔬菜价格指数由10月的14.8%飙升至11月的23.9%。

我们预期2010年将录得更高的零售总额增速。中国重申将继续采取积极的财政政策及适度宽松的货币政策,预计2010年将可轻易达至8%以上的GDP增长。在政策支持、低基数效应,以及明年将出现工资增速上升及温和通胀等因素下,2010年零售总额增速将高于2009年。银泰()是我们行业首选,理由是:(1)银泰的店铺平均经营年期只有2.6年,是同业中最少,其中94%的店铺经营期不超过5年;(2)银泰于FY10F-FY12F的同店销售将有中至高双位数增长;(3)银泰的估值较同业为低,但盈利增长强劲;(4)相对金鹰()及百盛()而言,银泰FY10F的盈利对同店销售增速及佣金率更为敏感。我们现正评估银泰、百盛及金鹰的目标价。 (交银国际)

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